ウォーター・タワー・リサーチ、ベターウェア・デ・メキシコ（Betterware de Mexico, S.A.P.I. de C.V.）に関するカバレッジ開始レポートを発表、「ラテンアメリカにおける主要なマルチブランドP2Pプラットフォームの構築」

2026年7月14日、フロリダ州セントピーターズバーグ– ウォーター・タワー・リサーチ（www.watertowerresearch.com）は、ベターウェア・デ・メキシコ（Betterware de Mexico, S.A.P.I. de C.V.）（NYSE: BWMX）に関する「ラテンアメリカにおける主要なマルチブランドP2Pプラットフォームの構築」と題したカバレッジ開始レポートを発表しました。 同レポートはこちらからご覧いただけます。

1995年にBetterware de Mexicoとして設立され、2001年に起業家のルイス・カンポス氏に買収されたBeFraは、現在、家庭用品、美容、食品保存用品、ドリンクウェアにまたがるマルチブランドの直販ポートフォリオを擁する上場企業へと発展し、南北アメリカ全域で事業を展開しています。

1995年に設立されたBetterwareは、 メキシコを代表する消費者直販型家庭用品企業であり、収納、省スペース、清掃、衛生などのカテゴリーで約370種類の革新的なSKUを提供しています。 同ブランドは、個人間販売モデルを先駆けて導入し、25年間にわたり約16％の売上高年平均成長率（CAGR）を達成してきました。

2022年4月に買収されたジャフラ・コスメティックス（Jafra Cosmetics）は、70年の歴史を持ち、フレグランス、カラーコスメ、スキンケア、トイレタリーにわたり1,200以上のSKUを展開する、プレミアムでありながら手頃な価格の美容ブランドです。 BeFraの傘下に入り、Jafraはメキシコにおける美容ブランドランキングで14位から7位に上昇し、全チャネルを通じたメキシコのフレグランスカテゴリーで第1位の座を獲得しました。

2026年6月にBeFraがラテンアメリカ地域の事業資産を買収したタッパーウェアは、同地域で最も象徴的な消費者向けブランドの一つであり、メキシコおよびブラジル全土において食品用容器やドリンクウェアの分野で主導的な地位を占めています。 BeFraは、タッパーウェアのラテンアメリカ事業の100％株式に加え、ラテンアメリカ全域におけるタッパーウェアブランドの永久的、ロイヤリティフリーかつ独占的なライセンスを、2025年予想EV/EBITDA倍率3.0倍に相当する2億5,000万ドルで取得した。

BeFraは、堅調な業績実績と多角化されたビジネスモデルを有しているにもかかわらず、同業他社全体と比較して割安な水準で取引されています。コンセンサス予想に基づくと、同社の株価は2026年度の1株当たり利益（EPS）の7.7倍、2027年度のEPSの6.0倍で取引されており、同業他社の平均であるそれぞれ11.2倍、9.6倍と比較して割安です。 より広範なS&P SmallCap 600指数と比較すると、この割安感はさらに顕著であり、同指数は将来利益の16.7倍および14.2倍で取引されている。 BeFraの株価は、最も近い直接販売業の同業他社であるハーバライフやニュースキンよりも高い水準で取引されているものの、パンデミック後の販売代理店の活動縮小や業界成長の鈍化を受け、直接販売業界全体としては依然として割安感にさらされている。 その結果、各社間で事業構成、財務状況、成長戦略、およびその実行力に有意な違いがあるにもかかわらず、市場はこのセクターの大部分を依然として画一的な視点で評価し続けているように見えます。

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