ウォーター・タワー・リサーチ、メレン・エナジー社に関するカバレッジ開始レポートを発表「西アフリカ資産基盤が資金調達済みの上昇余地を伴うキャッシュリターンを支える」

2026年2月10日、フロリダ州セントピーターズバーグ –ウォーター・タワー・リサーチ（www.watertowerresearch.com）は、メレン・エナジー社（TSX: MER）に関するカバレッジ開始レポート「西アフリカ資産基盤が資金調達済みの上昇余地を伴う現金還元を支える」を発表しました。レポートはこちらからご覧いただけます。

メレン・エナジー社は、西アフリカ沖合に資産を保有するカナダの石油・ガス探査・生産企業である。同社はトロント証券取引所（TSX）に「MER」のティッカーシンボルで主要上場している。また、ナスダック・ストックホルム取引所でも「MER」ティッカーシンボルで取引されている。 2025年11月3日、同社株は米国OTCQXベスト市場にてティッカーシンボル「MRNFF」で取引を開始しました。メレンのビジネスモデルは、ステークホルダーに対し、ナイジェリア沖合生産油田トップ5のうち3つへのエクスポージャーを提供するとともに、ナミビア・南アフリカ沖合深海オレンジ盆地における完全資金調達済みの長期的な埋蔵量・生産成長ポテンシャルを創出します。 ナイジェリア資産はシェブロンとトタルエナジーズが、オレンジ盆地資産はトタルエナジーズがそれぞれ運営しています。

経営陣のビジネスモデルは、ナイジェリアにおけるキャッシュフローを生み出す油田群を基盤とし、さらなる開発可能性を有する資産基盤への株主のエクスポージャーを実現する。加えて、ナミビア沖合オレンジ盆地における軽質原油発見地「ヴィーナス」の開発を通じ、資金調達済みの長期的な生産量・埋蔵量成長ポテンシャルを提供する。現在のキャッシュフロー構造と貸借対照表上の流動性は、経営陣が「株主への現金還元」と「有機的・無機的成長機会の活用」という二重目標を遂行することを可能にしている。

ナイジェリアの生産資産が生み出すフリーキャッシュフローは、普通株配当と自社株買いによる株主還元方針、および増分的な有機的・無機的成長機会の活用努力を支えています。メレンの貸借対照表と流動性は、経営陣のモデルを実行する上で大きな柔軟性を提供しています。 2025年9月30日現在、メレンの総流動性は3億6900万ドルであり、内訳は現金1億7700万ドル、RBC信用枠の利用可能額1億9300万ドルである。 2025年11月13日付のメレン決算発表時点で、同社は2024年末以降に長期債務を約4億2000万ドル削減している。メレンの現在の株価は、当社の2026年調整後EBITDA予想の2.9倍で評価されており、ファクトセットのコンセンサス予想によれば、国際的な同業他社グループ（E&P）の平均倍率を下回る水準にある。

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